根据Bitwise Europe 2026年6月比特币宏观投资者报告，比特币（BTC）仍处于脆弱的市场结构中，需求疲软、供应紧张和宏观压力使价格走势受压。
报告称，比特币在5月份曾反弹超过8万美元，随后在8万美元至8.5万美元的牛熊关口附近停滞，回落至7.2万美元。Bitwise表示，此举发生在本月下半月交易所交易产品（ETP）流出增加且市场情绪走弱之际。
尽管出现回调，Bitwise表示比特币的结构性环境仍在改善。长期持有者的供应量达到历史最高点，接近1485万BTC，约占供应量的74.3%，表明更多币正流入较不敏感的手中。
报告称，比特币的市值与实现价值比率也仍低于包括美国大型科技股在内的其他硬资产替代品的水平。Bitwise表示，这可能提供一定的下行保护，但警告短期价格走势仍脆弱且受宏观驱动。
需求疲软与供应紧张
Bitwise将当前市场描述为“停滞的系统”，链上、现货、衍生品、期权、数字资产宝库和ETF平台的投资者活动均接近年度低点。
报告称，实际盈亏活动依然极为低迷，只有3.3%的交易日交易量下降。Bitwise还表示，卖方风险比接近代际低点，只有0.5%的交易日价值较低。
与此同时，供应也日益紧张。硬币持续老化，进入长期持有者群体，长期持有者供应增长速度是每月新发行量的10.3倍。
Bitwise表示，60.5%的比特币供应至少一年未动，48.5%至少两年未动。据报道，42.9%的人至少三年未活动，33%至少五年未搬家。
报告称，需求疲软与供应收紧的结合形成了一个狭窄的均衡。比特币的90天交易区间仅有7.4%的天数更为收紧，表明一旦区间突破，波动性可能会上升。
Bitwise将78,000至80,000美元区间定为市场当前控制的中点。该公司表示，83,000至85,000美元区间仍是第一个主要阻力区，而95,000美元则标志着向风险偏好条件更强的转变。
在下行方面，Bitwise表示73,000美元仍是一个重要的技术水平。跌破该中点区域可能使周期低点重新聚焦，而接近73,000美元的高位低点随后回升阻力位，可能有助于恢复买方信心。
